SpaceX a déposé son prospectus S-1 auprès de la Securities and Exchange Commission, lançant officiellement ce qui s'annonce comme la plus grande introduction en bourse de l'histoire des marchés financiers. L'entreprise fondée par Elon Musk vise une valorisation de 1 750 milliards de dollars et prévoit de lever jusqu'à 75 milliards de dollars lors de sa cotation au Nasdaq sous le symbole SPCX le 12 juin 2026. L'opération dépasserait le record de 35,4 milliards de dollars levés par Saudi Aramco en 2019, redéfinissant le paysage des marchés d'actions publics.
Le dossier révèle que Starlink, la division d'internet par satellite de SpaceX, est le seul segment rentable de l'entreprise et a généré 3,26 milliards de dollars de revenus au premier trimestre 2026, desservant plus de 10,3 millions d'abonnés à travers le monde. Starlink représente environ 69 pour cent du chiffre d'affaires total, ce qui en fait le moteur financier qui sous-tend l'énorme valorisation. La division de lancement de fusées et le programme Starship d'exploration spatiale restent déficitaires mais incarnent la thèse de croissance à long terme qui fascine les investisseurs depuis des années.
La tournée de présentation aux investisseurs est prévue à partir du 4 juin, avec une fixation du prix attendue le 11 juin, un jour avant le début des échanges. Les banques d'investissement dirigées par Goldman Sachs et Morgan Stanley gèrent l'opération, qui a déjà suscité une demande sans précédent de la part des investisseurs institutionnels. Des sources proches du processus indiquent que le carnet d'ordres était sursouscrit en quelques heures après les premières présentations, reflétant un appétit extraordinaire pour l'exposition à l'économie spatiale.
La structure de gouvernance est apparue comme une préoccupation majeure pour les investisseurs institutionnels et les sociétés de conseil en vote. Selon le dossier S-1, Musk conservera 85,1 pour cent du contrôle des droits de vote grâce à une structure d'actions à double classe, les initiés détenant des actions de classe B avec un pouvoir de vote nettement supérieur à celui des actions de classe A accessibles aux investisseurs publics. Cette concentration de contrôle dépasse celle de la plupart des grandes entreprises technologiques et a suscité un débat sur les normes de gouvernance d'entreprise pour les cotations de mille milliards.
Les analystes de marché modélisent déjà les effets d'entraînement potentiels sur les marchés boursiers mondiaux. JPMorgan estime que si SpaceX atteint un flottant de 50 pour cent et une capitalisation boursière de 2 000 milliards de dollars, les fonds indiciels passifs répliquant le S&P 500 pourraient être contraints de céder environ 950 milliards de dollars de participations technologiques existantes pour rééquilibrer leurs portefeuilles. Cette vente forcée potentielle a soulevé des inquiétudes concernant la volatilité à court terme des grandes valeurs technologiques, bien que certains stratèges avancent que le rééquilibrage s'effectuerait progressivement sur plusieurs trimestres après l'inclusion dans l'indice.
Commentaires