Der März 2026 sollte den Beginn eines Boomjahres für die amerikanische Wirtschaft markieren, doch stattdessen hat er einen brutalen Realitätsschock geliefert. Der Dow Jones, der S&P 500 und der Nasdaq verzeichneten allesamt ihren fünften wöchentlichen Rückgang in Folge und damit die längste Verlustserie seit dem Ausbruch des Nahostkonflikts. Am Montag legte der Dow um 279 Punkte zu, ein Plus von 0,6 Prozent, während der S&P 500 nur 0,2 Prozent gewann und der Nasdaq um 0,1 Prozent nachgab, in einer gemischten Sitzung, die von vorsichtigem Optimismus über diplomatische Gespräche mit dem Iran geprägt war.
Die Energiekrise, die diesen Abschwung antreibt, verschärft sich weiter. Der Brent-Rohölpreis ist über 115 Dollar pro Barrel gestiegen und hat damit den höchsten Stand seit der Störung durch den Russland-Ukraine-Konflikt im Juli 2022 erreicht. Die Straße von Hormus, eine lebenswichtige Engstelle für die globale Ölversorgung, bleibt schwer beeinträchtigt, wobei schätzungsweise 20 Millionen Barrel pro Tag von den anhaltenden Feindseligkeiten im Nahen Osten betroffen sind. Dieser Angebotsschock hat sich durch alle Wirtschaftssektoren gezogen und Transportkosten, industrielle Vorleistungen sowie Verbraucherpreise drastisch in die Höhe getrieben.
Die Inflationserwartungen haben sich rapide verschlechtert. Die Umfrage der Universität Michigan zu den einjährigen Inflationserwartungen in den USA lag im März bei 3,8 Prozent, ein deutlicher Anstieg gegenüber der früheren Schätzung von 3,4 Prozent. Die fünfjährige Breakeven-Inflationsrate ist seit Beginn des Konflikts um 26 Basispunkte gestiegen und hat den höchsten Wert seit Februar 2025 erreicht. Diese Zahlen unterstreichen die wachsende Überzeugung, dass der Preisdruck nicht vorübergehend ist, sondern sich dauerhaft im wirtschaftlichen Ausblick verankert.
Fed-Vorsitzender Jerome Powell äußerte sich direkt zur Lage und erklärte, dass die aktuellen Zinssätze angesichts des erhöhten Energiepreisniveaus angemessen bleiben. Er räumte ein, dass der Nahostkonflikt die Benzinpreise und die allgemeine Inflationsdynamik weiterhin beeinflussen werde, gab jedoch kein Signal für eine unmittelbare Änderung der Geldpolitik. Sein besonnener Ton beruhigte die Märkte kaum, die bereits durch fünf Wochen anhaltenden Verkaufsdrucks und wachsende Unsicherheit über den weiteren geldpolitischen Kurs erschüttert waren.
Bei den Unternehmensergebnissen zeigt sich ein geteiltes Bild. Die Aktien von Alcoa legten um mehr als 9 Prozent zu, nachdem iranische Raketenangriffe die Aluminiumproduktionsinfrastruktur im Nahen Osten beschädigt hatten, was das globale Angebot verknappte und die Aluminiumfutures in die Höhe trieb. Gleichzeitig haben internationale Investmentgesellschaften wie Allianz und Amundi begonnen, ihre Portfolios aktiv gegen Stagflation abzusichern, jene toxische Kombination aus stagnierendem Wachstum und steigenden Preisen, die viele Ökonomen nun als das wahrscheinlichste Szenario für den Rest des Jahres 2026 betrachten.
Die innenpolitische Landschaft hat eine weitere Ebene der Unsicherheit hinzugefügt. Mitarbeiter der TSA arbeiten seit dem Valentinstag ohne Bezahlung, weil ein langwieriger Streit über die Finanzierung des Heimatschutzministeriums andauert. Präsident Trump reagierte mit einer Exekutivanordnung zur Genehmigung einer Notfall-Nachzahlung, doch der zugrundeliegende Haushaltsstreit bleibt ungelöst. Das Bild von unverzichtbaren Regierungsangestellten, die wochenlang ohne Gehalt arbeiten, hat das Verbrauchervertrauen weiter untergraben, während die Haushalte bereits unter höheren Kraftstoff- und Lebensmittelkosten leiden.
Mit Blick auf die kommenden Wochen stehen Investoren vor einem Marktumfeld, das von geopolitischen Risiken, hartnäckiger Inflation und einer zwischen widerstreitenden Kräften gefangenen Federal Reserve geprägt ist. Die fünf aufeinanderfolgenden Verlustwochen haben die Gewinne vom Jahresanfang zunichtegemacht. Solange das Öl über 115 Dollar notiert und keine Lösung des Konflikts in Sicht ist, lautet die Frage nicht mehr, ob der März alles verändert hat, sondern wie lange die Talfahrt noch andauern wird.
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