Quatre des sept géants technologiques surnommés les Magnificent Seven s'apprêtent à publier leurs résultats du premier trimestre après la clôture de la Bourse le 29 avril, plaçant Wall Street au centre de l'une des semaines de résultats les plus déterminantes de ces dernières années. Alphabet, Amazon, Microsoft et le conglomérat des réseaux sociaux anciennement connu sous le nom de Facebook présenteront chacun des chiffres que les investisseurs espèrent capables de répondre à une question cruciale : les quelque 600 milliards de dollars que l'industrie prévoit de consacrer à l'intelligence artificielle cette année se traduisent-ils réellement par une croissance mesurable des revenus ?
Les enjeux ne pourraient être plus élevés. Collectivement, ces sept entreprises représentent plus d'un tiers de la capitalisation boursière du S&P 500, et leurs plans de dépenses en capital pour 2026 dépassent largement tout ce que le secteur technologique a tenté auparavant. Des analystes de plusieurs grandes banques ont estimé les dépenses combinées liées à l'IA à environ 600 milliards de dollars pour l'année complète, un montant qui suscite à la fois l'enthousiasme et l'inquiétude parmi les gestionnaires de portefeuilles qui craignent que cet argent ne génère pas de rendements assez rapidement.
Ajoutant une dimension géopolitique, Goldman Sachs a confirmé mardi avoir interdit l'utilisation des modèles d'intelligence artificielle d'Anthropic dans ses bureaux de Hong Kong. La banque d'investissement a invoqué des préoccupations liées aux risques de propriété intellectuelle et à ce qu'elle a décrit comme la menace croissante de la distillation de l'IA, un processus par lequel les capacités propriétaires d'un modèle peuvent être extraites et répliquées dans des systèmes développés en Chine. Cette décision souligne l'escalade des tensions entre les institutions financières occidentales et l'écosystème chinois de l'IA en pleine expansion.
Au-delà des résultats eux-mêmes, un récit plus large redéfinit la manière dont les investisseurs évaluent les entreprises technologiques. L'intelligence artificielle ressemble de plus en plus à une infrastructure à forte intensité capitalistique plutôt qu'aux logiciels à marge élevée qui caractérisaient la décennie précédente. La construction et l'exploitation de centres de données équipés de puces spécialisées exigent des investissements initiaux considérables, de longues périodes de récupération et des chaînes d'approvisionnement physiques qui s'apparentent davantage à celles des services publics énergétiques qu'à celles du cloud computing.
Cette transformation crée également une crise existentielle pour les éditeurs de logiciels traditionnels en mode SaaS. Des startups armées d'outils d'IA générative reproduisent en quelques mois des fonctionnalités qui avaient nécessité des années et des centaines de millions de dollars de développement. Dans certains cas, une poignée d'ingénieurs ayant accès à de grands modèles de langage peuvent créer des produits compétitifs très rapidement, menaçant les flux de revenus récurrents qui faisaient autrefois des actions SaaS les plus prisées de Wall Street.
Les investisseurs examineront plusieurs indicateurs clés lorsque les résultats seront publiés ce soir, notamment les taux de croissance des revenus cloud chez Amazon Web Services et Microsoft Azure, la résilience des revenus publicitaires chez Alphabet et le géant des réseaux sociaux, ainsi que les prévisions de dépenses d'investissement. Tout signal indiquant que les retours sur investissement dans l'IA se concrétisent plus vite que prévu pourrait propulser les cours à la hausse, tandis qu'un discours décevant risquerait de déclencher une vague de ventes dans l'ensemble du secteur technologique.
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