La fusion historique de 48,7 milliards de dollars entre Kimberly-Clark et Kenvue entre dans sa phase finale, avec les votes des actionnaires prévus pour le 29 janvier 2026. Si elle est approuvée, l'opération créera la deuxième plus grande entreprise mondiale de santé grand public et de produits de consommation courante avec 32 milliards de dollars de revenus annuels.
## Une transaction transformatrice
Kimberly-Clark, le fabricant de produits ménagers de base comme les couches Huggies et les mouchoirs Kleenex, a annoncé son accord pour acquérir Kenvue en novembre 2025. Kenvue, qui a été séparé de Johnson & Johnson en 2023, possède certaines des marques de santé grand public les plus reconnaissables au monde, notamment Tylenol, Band-Aid, Listerine, Neutrogena et Aveeno.
La transaction valorise Kenvue à une valeur d'entreprise d'environ 48,7 milliards de dollars, y compris la prise en charge de près de 8 milliards de dollars de dette nette de Kenvue. Selon les termes de l'accord, les actionnaires de Kenvue recevront 3,50 dollars par action en espèces plus 0,14625 actions Kimberly-Clark pour chaque action Kenvue détenue à la clôture, représentant une contrepartie totale de 21,01 dollars par action.
Cette structure implique une prime d'environ 46,2% par rapport aux plus bas du cours de l'action Kenvue en 2025, reflétant la valeur stratégique que Kimberly-Clark voit dans cette acquisition.
## Logique stratégique
La fusion représente une transformation fondamentale pour Kimberly-Clark, faisant passer l'entreprise d'un fabricant traditionnel de produits en papier à une puissance diversifiée de santé et bien-être. En combinant sa portée profonde auprès des consommateurs avec les marques de santé grand public scientifiquement validées de Kenvue, l'entité combinée disposera d'un portefeuille inégalé couvrant les soins personnels, les soins pour bébés, les soins bucco-dentaires, les soins des plaies et les médicaments en vente libre.
Kimberly-Clark s'attend à réaliser environ 1,9 milliard de dollars de synergies de coûts grâce à la combinaison, ainsi que 500 millions de dollars supplémentaires de synergies de revenus. La société fusionnée devrait générer environ 7 milliards de dollars d'EBITDA ajusté annuellement.
## Structure de propriété
À la clôture de la transaction, les actionnaires actuels de Kimberly-Clark devraient détenir environ 54% de la société combinée, tandis que les actionnaires de Kenvue détiendront les 46% restants sur une base entièrement diluée.
## Réaction du marché et défis
L'annonce a initialement fait bondir les actions de Kenvue de 12%, tandis que l'action Kimberly-Clark a chuté de 14% alors que les investisseurs évaluaient la charge de dette substantielle et les défis d'intégration à venir.
## Chemin vers l'achèvement
Avec les assemblées d'actionnaires prévues pour le 29 janvier 2026, les deux entreprises sont dans la dernière ligne droite pour obtenir l'approbation de cette combinaison historique. Si les actionnaires approuvent et que les conditions réglementaires restantes sont satisfaites, la transaction devrait se conclure au second semestre 2026.
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