金佰利与Kenvue之间487亿美元的里程碑式合并正进入最后阶段,股东投票定于2026年1月29日举行。如获批准,该交易将创建全球第二大消费健康和日用消费品公司,年收入达320亿美元。
## 变革性交易
金佰利是好奇纸尿裤和舒洁纸巾等家用必需品的制造商,于2025年11月宣布收购Kenvue的协议。Kenvue于2023年从强生公司分拆出来,拥有世界上一些最知名的消费健康品牌,包括泰诺、邦迪、李施德林、露得清和艾惟诺。
该交易对Kenvue的企业价值估值约为487亿美元,包括承担Kenvue近80亿美元的净债务。根据协议条款,Kenvue股东将在交割时获得每股3.50美元现金加上每持有一股Kenvue股票可获得0.14625股金佰利股票,总对价为每股21.01美元。
这一结构意味着相对于Kenvue 2025年股价低点约46.2%的溢价,反映了金佰利在此次收购中看到的战略价值。
## 战略理由
此次合并代表了金佰利的根本性转型,将公司从传统的纸制品制造商转变为多元化的健康和保健巨头。通过将其深厚的消费者覆盖面与Kenvue以科学为支撑的消费健康品牌相结合,合并后的实体将拥有涵盖个人护理、婴儿护理、口腔护理、伤口护理和非处方药的无与伦比的产品组合。
金佰利预计从合并中实现约19亿美元的成本协同效应,以及额外5亿美元的收入协同效应。合并后的公司预计每年将产生约70亿美元的调整后EBITDA。
## 股权结构
交易完成后,现有金佰利股东预计将持有合并后公司约54%的股份,而Kenvue股东将持有剩余46%的完全稀释股份。
## 市场反应与挑战
公告最初使Kenvue股价飙升12%,而金佰利股价下跌14%,因为投资者权衡了巨额债务负担和未来的整合挑战。
## 完成之路
随着股东大会定于2026年1月29日举行,两家公司正处于确保这一历史性合并获得批准的最后阶段。如果股东批准并满足剩余监管条件,预计交易将于2026年下半年完成。
评论